下周，“美联储最爱的通胀指标”会拯救美股吗？

　来源：华尔街见闻　袁伟

　　市场普遍预期，美国3月份PCE物价指数可能继续保持高位，但PCE数据显示的通胀可能比CPI缓和。

　　在美国3月份超预期的CPI数据重挫美股后，市场关注焦点开始转向下周五发布的个人消费支出（PCE）物价指数。

　　市场普遍预期，美联储最爱的通胀指标——PCE物价指数，可能在3月份继续保持高位，进一步公布降息需要保持耐心的预期。随着能源成本的上升，美国3月PCE指数预计同比将小幅加速至2.6%。剔除能源和食品后的核心PCE环比预计保持在0.3%，与前值一致，显示通胀不再降温。

　　不过，PCE数据显示的通胀可能比CPI缓和，因为在CPI统计数据中，住房实际是由“居住房屋所有者等效租金”（OER）驱动的。这是劳工统计局对自住房屋所有者如果租赁他们的房子所需支付的租金的估计。

　　OER是基于类似租赁住房的租金推算出来的，欧央行和英格兰银行所用的欧盟HICP和英国CPI指标都不包含这个数据。

　　但在核心CPI（不包括食品和能源）中，它占有高达34%的权重。而对于美联储更为青睐的PCE通胀指标，OER的占比则低的多：核心PCE只给它13%的权重，对OER重视较少使得PCE提供了一个更为准确的通胀画像。

　　分析指出，美联储官员即将得到进一步确认，证明对抗通胀的进展已陷入停滞，这支持了政策前景基调的转变，即将利率维持在比先前预期更长的时间内。

　　上周五，美联储多位高级官员发表讲话，他们普遍认为美国经济依然韧性，短期内没有降息的紧迫性，需要有证据完全确信通胀能降至2%才考虑降息。美联储主席鲍威尔也在周二放鹰称，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。更有甚者，有“美联储三把手”之称的美国纽约联储主席威廉姆斯在周四警告称，如果数据显示，美联储需要加息，以实现目标，那么美联储就会加息。

　　分析认为，考虑到实际利率的限制，经济疲软和潜在通胀的位置，美联储可能仍然需要降息。但鉴于美联储官员近期的评论，美联储今年更有可能较晚降息，且还会减少降息幅度。

　　值得一提的是，与PCE数据一同公布还有3月份个人支出和收入数据。在就业市场保持稳健的背景下，经济学家预计，家庭商品和服务支出将再次大幅增长，收入增长预计也会加速。